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债市下跌暂缓 调整尚未结束

  • 2016年12月11日 15:31 来源:新华网
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  新华社上海12月11日电 题:债市下跌暂缓 调整尚未结束

  新华社记者杨溢仁

  经过连日的深度调整,本周下旬债市终于有所企稳,现券收益率小幅回落。

  “短期内,由于现券收益率上行过快,因此市场确实有技术性修复的需要。”一位商行交易员告诉记者,“但投资者对此不宜过于乐观。毕竟在现券收益率下探的同时,银行同业存单利率还在上行。资金成本下不来,意味着导致现券利率上行的根本问题没有解决,即债市的调整尚未结束。”

  事实上,年末资金面的大幅波动,也会在一定程度上对债市形成负面袭扰。

  首先,1月底市场将面临春节取现的压力。根据历史经验,券商估计明年1月的取现规模可能达到2万亿元左右,而且越临近春节取现的规模越大。

  其次,在人民币贬值趋势下,外汇占款流出加剧的压力亦不容忽视。再者,1月份MLF的大规模到期同样会对资金面形成冲击。

  “今年8月起,央行先在公开市场依次重启了14天和28天期逆回购,又取消了3个月期的MLF操作,表明其‘锁短放长’的意愿十分坚定。”国海证券研究所分析师代鹏举如是称。

  由此,现阶段资金面波动加大,利率中枢持续抬升并不出人意料。在不少业内人士看来,2017年国内资金市场利率波幅进一步扩张仍是大概率事件,且总体会呈现“易上难下”的格局。

  受访的多位一线交易员均表示,现阶段银行间资金面的松紧将成为影响债市表现的关键因素。另外,银行委外赎回等因素也会进一步加大债券市场的调整。

  九州证券全球首席经济学家邓海清认为,无论从货币市场、政策导向,还是经济增长与通胀来看,此次债市调整将经历一个长期过程。建议投资者耐心等待布局机会,切勿轻举妄动。

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