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险资表态积极参与港股通 不会影响资金配置A股

  • 2016年12月06日 11:16 来源:中国经济网
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  ■本报记者 刘敬元

  深港通昨日正式开通。在开通之前,多家险企表示已积极准备、申请业务资格、开立账户,等待政策开闸。

  中国保险资产管理业协会相关负责人日前接受《证券日报》记者采访时表示,沪港通、深港通机制有助于国内险资缓解资产配置压力、提升投资收益、拓宽境外投资渠道。同时,采取港股通进行港股配置,不会影响保险资金在A股的配置,更不会对A股市场整体资金面形成冲击。

  有利于险资提升收益

  保险资管协会相关负责人表示,保险资金通过沪港通、深港通机制投资港股,对缓解资产配置压力、提升投资收益、拓宽境外投资渠道等具有重要意义。

  从资产配置角度看,目前国内市场资产荒情况突出,权益市场持续低位运行,而港股等境外权益市场,能够提供相对较高的收益水平。按照目前政策,险资境外投资比例可达15%,但目前实际运作还不到2%。参与港股通,有利于国内险资缓解资产配置压力,分散投资风险。

  从收益角度看,港股市场具有一定吸引力。港股处于价值洼地;恒生指数市净率已低于1998年金融危机时的水平,处于近30年最低位,与美国、日本等其他全球市场“估值差”也处于历史高位。同时,投资港股可以享受类债券的收益;相较沪深两市,港股具有较高分红水平,目前恒生指数平均股息率目前在3.5%左右,而国内十年期国债收益率约为2.7%。另外,去年以来,市场有持续的人民币贬值预期,与强势美元挂钩的港币资产吸引力上升,投资港股可以在一定程度上对冲人民币对美元的汇率波动。

  当前形势下,境外投资已成为保险资金配置的主要方向之一,但是当前保险资金出境难度还比较大。相比其他资金出境方式,沪港通、深港通具有使用灵活、成本较低、无需新增审批等优势,有利于拓宽保险资金境外投资渠道。

  整体风险小于QDII

  保险资管协会相关负责人称,目前,保险资金境外股票市场的投资主要通过QDII进行,而通过港股通投资港股市场所面临的风险,从市场风险、汇率风险、操作风险及其他重点关注的风险事项来看,均小于借助QDII的整体风险。

  市场风险方面,通过QDII,保险资金不仅可以投资主板、创业板股票、债券等工具,还可投资于公募及私募基金,而港股通标的股票范围目前均为低估值、高分红、高股息率的大盘优质蓝筹股,因此在市场风险及信用风险上,港股通要小于QDII。同时,该类股票,也符合保险机构的长期配置需求。

  其次,汇率风险有限。QDII的汇率风险集中在换汇及结汇期间,汇率风险发散在多种币种上,取决于保险机构的结售汇行为。港股通采取轧差结算的方式,投资资金并未实质出境,港股通股票卖出时,资金自动换回人民币,沪港通的汇率风险集中在买入股票及卖出股票期间,汇率风险仅限于港币。因此,从整体来讲,港股通投资带来的汇率风险小于QDII股票投资的汇率风险。

  同时,操作风险易控。在QDII机制下,保险资金投资港股的各环节中,大部分的操作流程都在境外完成,境外合作伙伴的选择、法律文书、业务对接等等,均难以标准化,因此保险机构的操作风险控制难度加大;港股通机制下,保险资金投资港股的大部分流程均在境内完成,相关机构及流程均已经系统化、标准化、流程化和规范化,操作风险易控,法律风险更小。

  不过,上述负责人表示,个股风险是险资投资港股市场需要重视的。由于港股市场无涨跌停牌机制,退市制度较为完善,同时香港地区监管下的公司行动更为灵活与自由。因此,香港市场个股的波动风险与A股不同,市场出现不利信息及香港资金流向对个股股价的影响较大。因此,投资港股时,组合投资策略、止损机制及个股研究能力、准确及时采取公司行动的能力尤为关键。“对于投资港股面临的特殊风险,如无涨跌幅限制、个股波幅大等,需要通过对保险机构投资资格准入等手段进行有效控制。”

  不影响对A股的配置

  由于对放开港股通有所预期,《证券日报》记者了解到,部分保险资金从今年年初开始已逐步通过QDII、港股通等形式间接加大了港股配置和投资,并表示后续会积极参与港股通投资,并从资产配置层面加大投资香港股票市场。不过,保险资管协会相关负责人预期,这并不意味着港股通会影响险资在A股的配置。

  从数据上看,截至2016年10月底,我国保险资金运用余额达到12.9万亿元,其中,股票和证券投资基金约1.86万亿元,占比14.42%。港股通相较于保险资金运用规模中的权益投资规模占比较小,因此采取港股通进行港股配置,不会影响保险资金在A股的配置,更不会对A股市场整体资金面形成冲击。考虑到2016年的新增3万亿元保费及存款到期的配置安排,港股通对保险资金在A股的配置影响可以忽略不计。

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